隨著2023年一季度順利收官，在去年債基收益不及預(yù)期，機(jī)構(gòu)資產(chǎn)再配置壓力，以及增厚投資收益和同質(zhì)化競爭的壓力下，今年開年已有19只債基陸續(xù)降低管理費(fèi)，一級債基占比過半，成為降費(fèi)攬客的“主力軍”。
多位業(yè)內(nèi)人士對此表示，一級債基降低管理費(fèi)，主要在于該類產(chǎn)品不能參與打新后，部分產(chǎn)品由于轉(zhuǎn)債倉位也較低，費(fèi)率逐漸向純債基金收斂。同時(shí)，作為規(guī)模第二大產(chǎn)品類型的債基降費(fèi)，有利于惠及更多投資者，費(fèi)率下降是行業(yè)趨勢，也是基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路。
19只債基降低管理費(fèi)
(相關(guān)資料圖)
最低打四折
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，今年開年以來已經(jīng)有19只債券型基金降費(fèi)攬客（份額合并計(jì)算），降費(fèi)力度最大的產(chǎn)品費(fèi)率直接降低40個(gè)BP，管理費(fèi)率是原管理費(fèi)率的四折左右。
比如，華安雙債添利、匯添富年年利、中海純債、國壽安保尊享等多只產(chǎn)品，今年管理費(fèi)從0.7%降為0.3%。富國中債-1-3年國開債，從0.2%降到0.15%，降到了指數(shù)債基的最低水平。
談及債基密集降低管理費(fèi)的現(xiàn)象，一位公募債基經(jīng)理告訴記者，一是從行業(yè)發(fā)展趨勢看，隨著產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張和同質(zhì)化產(chǎn)品競爭激烈，債基降低管理費(fèi)是大勢所趨，也是各家公募提升產(chǎn)品競爭力的一種方式；二是公募基金產(chǎn)品降費(fèi)讓利，也是響應(yīng)監(jiān)管號召，提升基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)有之意；三是在去年四季度債市調(diào)整、債基收益承壓背景下，降低管理費(fèi)也是增厚投資收益的方法。
據(jù)該基金經(jīng)理透露，他所在公募的債基降低管理費(fèi)，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品成立時(shí)間較早，設(shè)置了當(dāng)時(shí)市場認(rèn)可、渠道支持的相對偏高費(fèi)率，后來規(guī)模不斷做大，機(jī)構(gòu)資金占比增加，疊加近年來該類產(chǎn)品的新基金費(fèi)率不斷下降，目前降費(fèi)也是降低到行業(yè)平均水平，避免高費(fèi)率削弱產(chǎn)品競爭力。
一位公募市場部負(fù)責(zé)人也表示，債基降低費(fèi)率除了行業(yè)趨勢、監(jiān)管倡導(dǎo)和增厚收益外，由于債基的持有人多數(shù)為機(jī)構(gòu)投資者，在市場上具有較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)和話語權(quán)，同時(shí)為了提升產(chǎn)品業(yè)績和競爭力，吸引機(jī)構(gòu)資金留下來，該類產(chǎn)品也成為密集降低管理費(fèi)的重要方向。
上海證券基金評價(jià)研究中心高級分析師孫桂平總結(jié)道，債基降費(fèi)主要有以下幾種情況：一是近年來債券基金的管理費(fèi)呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，有些債券基金成立后管理費(fèi)沒有下調(diào)或者下調(diào)力度不大，導(dǎo)致管理費(fèi)相比同類水平明顯偏高，下調(diào)管理費(fèi)也是應(yīng)對行業(yè)變化的正常舉措；二是當(dāng)前公募基金行業(yè)競爭較為激烈，降費(fèi)是基金公司讓利給投資者，并借此吸引客戶，提升產(chǎn)品規(guī)模的手段之一，尤其在債券基金上面，費(fèi)率下降帶來產(chǎn)品收益率的提升上會(huì)更明顯一些，投資者獲得感更強(qiáng)一些；第三，近期出現(xiàn)較多債券基金費(fèi)率下調(diào)的主要原因，可能與四季度債券市場調(diào)整，導(dǎo)致債券基金規(guī)模下降較多有關(guān)。
“產(chǎn)品降低費(fèi)用后短期內(nèi)將帶來一定的關(guān)注度，并一定程度上提升產(chǎn)品競爭力，但長期來看，產(chǎn)品綜合競爭力的提升，還要綜合考察長期收益率、投資者持有體驗(yàn)、產(chǎn)品費(fèi)率等多個(gè)維度?！?孫桂平稱。
一級債基降費(fèi)數(shù)量過半
成為降費(fèi)“主力軍”
從產(chǎn)品類型看，一級債基降費(fèi)數(shù)量達(dá)到10只，在19只降費(fèi)債基中占比過半，是今年債基降費(fèi)的“主力軍”。
而從一級債基的費(fèi)率結(jié)構(gòu)看，目前全市場391只一級債基平均年管理費(fèi)率0.44%。其中，0.3%管理費(fèi)的產(chǎn)品數(shù)量最多，接近全市場半壁江山，0.4%及以下管理費(fèi)的產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)接近全市場的六成比例。
基煜研究對此分析，整體來看，一級債基的風(fēng)險(xiǎn)等級介于純債與二級債基之間。相比費(fèi)率較低的純債基金，一級債基可配置一定倉位的可轉(zhuǎn)債，且根據(jù)可轉(zhuǎn)債倉位中樞的高低，不同的產(chǎn)品在風(fēng)險(xiǎn)收益上可能更接近純債基金或二級債基，如轉(zhuǎn)債倉位5%或更低的一級債基，其走勢更接近于純債基金；或轉(zhuǎn)債倉位超過30%的一級債基，走勢更接近二級債基。
“一級債基產(chǎn)品的費(fèi)率可能根據(jù)其風(fēng)格特征，更為接近純債基金或二級債基。從本次降費(fèi)的一級債基來看，多數(shù)基金的轉(zhuǎn)債倉位偏低，將費(fèi)率降至純債基金附近可能也較為合理?！被涎芯肯嚓P(guān)負(fù)責(zé)人稱。
孫桂平也認(rèn)為，最近5年來一級債基的費(fèi)率下降幅度最為明顯，主要在于一級債基不能參與打新后，其持有股票主要通過轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股獲得，比例較低，且可轉(zhuǎn)債投資收益相對不如打新穩(wěn)定，其投資策略上和純債基金的差別逐漸變小，導(dǎo)致其費(fèi)率也逐漸向純債基金收斂。
“目前有些一級債基管理費(fèi)仍然偏高，未來仍有較大費(fèi)率下降空間?！睂O桂平稱。
不過，從債券型基金整體的費(fèi)率看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，債基未來會(huì)有進(jìn)一步降低管理費(fèi)的空間，但空間已經(jīng)相對有限。
孫桂平認(rèn)為，對照海外市場發(fā)展經(jīng)歷，我國基金產(chǎn)品費(fèi)率下降是大趨勢，也是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路。公募基金作為普惠金融的典型代表，同時(shí)債券基金又是規(guī)模第二大基金類型，債券基金降低管理費(fèi)將減少投資者持有成本，惠及更多投資者。
不過，孫桂平也提到，雖然債券基金的平均管理費(fèi)呈現(xiàn)下降趨勢，但下降幅度也在逐漸減少。從基金公司角度而言，在產(chǎn)品運(yùn)營成本沒有大幅下降的情況下，債券基金整體管理費(fèi)未來雖然有進(jìn)一步下降的空間，但下降空間已經(jīng)相對不大。
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